SK海力士二季度营业利润增近6倍仍不及市场预期，下半年HBM4供应扩充

7月29日，存储芯片巨头SK海力士公布第二季度业绩。受人工智能基础设施投资持续扩张带动，先进内存芯片需求强劲，公司业绩再度刷新上一季度创下的历史纪录。

财报显示，第二季度SK海力士运营利润同比大增557%，达到60.5万亿韩元；营收同比增长257%，录得79.3万亿韩元，净利润93.9万亿韩元，同比增长1242%。

不过，上述数据均低于市场预期。此前分析师普遍预测运营利润约为64.2万亿韩元，营收约为83.9万亿韩元。尽管两项指标均创下季度新高，仍未能满足市场更高期待。

受财报影响，SK海力士在美股周二收跌8.89%后，盘后一度再跌9%，但最终盘后收涨1.7%，海力士韩股开盘后也转涨，截至发稿涨超2%。

不过，从海力士这份业绩绝对数字来看，堪称内存行业超级周期的集中体现。

公司二季度营收79.3187万亿韩元，较上年同期22.232万亿韩元增长约257%，较一季度52.5763万亿韩元亦增长超过50%。营业利润60.5426万亿韩元，较上年同期9.2129万亿韩元增长557%，较一季度37.6103万亿韩元增长约61%。

二季度营业利润率达到76.3%，高于一季度的71.5%。毛利率则达到83%，显示AI服务器内存、HBM、eSSD等高附加值产品在价格与需求双重推动下，已将公司利润推至极高区间。

净利润方面，二季度达到93.9万亿韩元，净利率高达118%。但该数据并非完全来自主营业务，而是受到一次性投资收益显著拉动。当季公司因部分出售铠侠股权，确认非经营收益62.166万亿韩元，税前利润达到122.7084万亿韩元。

公司现金流明显改善。截至二季度末，现金及现金等价物达88万亿韩元，较上季度增加33.6万亿韩元；总债务减少0.7万亿韩元至18.6万亿韩元，净现金头寸扩大至69.4万亿韩元。海力士表示，受益于创纪录利润和强劲现金生成能力，财务灵活性显著增强。

对于业绩未达预期，有分析指出，SK海力士在AI数据中心所用高端内存芯片领域业务占比高于竞争对手，这也意味着在传统内存芯片价格走强时，其获益相对较少。

展望三季度，海力士预计DRAM出货量环比增长约10%，NAND闪存出货量则环比小幅增长，涨幅为低个位数。

SK海力士预计2026年全年资本开支将达到40万亿至50万亿韩元区间的高端水平。

在产能规划方面，SK海力士计划2026年下半年大幅扩充HBM4高带宽内存供给。公司目前已与10家行业大客户签订长期芯片供货协议。

SK海力士表示，长期供货协议配套定价体系旨在缓解价格剧烈波动，定价方案将根据客户与产品类型差异化设定。公司认为，LTA将提升中长期需求的可见度。